上半年成績結算，為何電商雙雄獲利不同調

兩大電商平台第二季財報出爐，營收雙雙都有超過14%的成長表現，但獲利則明顯不同調。其中，PChome相比去年同期稅後淨利大減超過4成，已經面臨單季獲利跌破億元的保衛戰，EPS也來到近幾個季度以來的新低；相對之下，momo第二季淨利3.51億元，則是比去年同期成長了19.8％。

商店街拖累，PChome營益率跌破2%

進一步看兩大電商平台第二季和上半年整體財報表現，其中PChome第二季營收雖有14.32%的成長，但毛利率則是從17.37%掉到16.06%。雖然就毛利的絕對金額來看仍是比去年成長，但因為商店街持續擴大行銷補貼費用也反映在PChome第二季整體推銷費用上，致使整體營業利益大減了45%至1.34億元；營益率也從去年同期的4.05%大幅衰退到1.95%，失守2%關卡，是PChome七年來的單季新低。

而在業外沒有特殊表現的狀況下，PChome稅後淨利也有42.11%的明顯衰退，減至1.1億元，EPS 1.17元同樣是近幾個季度以來最差的表現。

整體來看PChome今年上半年營收為137.8億元，年增7.9％；毛利率從17.15%降至16.24%；營業利益率從4.67%掉到2.83%；稅後淨利3.19億元，年減33.82％；EPS 2.9元，不如去年同期的EPS 3.84元。　

PChome集團董事長詹宏志先前曾表示用商店街對戰蝦皮拍賣是很好的一步棋，但顯然在收成之前，PChome已經先付出了不小的代價。

蔡仁譯／攝影

費用控管相對好，momo第二季獲利增近2成

對比之下，momo第二季營收為76.93億元，年增14.88%；毛利率雖也從12.21%下滑至11.64%；不過因為費用控管的表現明顯較佳，營業利益率得以和去年同期持平在4.79%，本業獲利年增15%至3.68億元；稅後淨利3.51億元則是有年增19.8%的表現；EPS 2.52元。

整體來看momo今年上半年營收為152.75億元，年增11.54％，毛利率11.32%，遜於去年同期的12.54%；營業利益率4.46%的表現比去年同期的5.03%下滑，只是衰退幅度不如PChome來得顯著；稅後淨利6.59億元，小增4.6％；EPS 4.73元。

雖然PChome第二季獲利有部分是受到商店街大打補貼戰的影響，但就財報結果來看，獲利衰退也是不爭事實。而且就商店街為擴大C2C市占率仍在持續加大各種補貼促銷優惠的態勢來看，即便PChome可以力保毛利率維持在目前的16%~17%，營業利益率卻恐怕一時間還回不去過往水準，甚至要維持不墜都可能會是挑戰。

不計商店街影響，B2C電商平台要面對的挑戰也不小

當然對PChome集團來說，現在犧牲獲利有其目的性布局，但不能忽略的是PChome主力經營的B2C市場其實也正面臨一個成長動能趨緩，競爭反而愈趨激烈的環境。不論是PChome、momo還是創業家兄弟或其他電商平台，現在即使在價格上讓利消費者、即使投入更多行銷預算，營收增速顯然已經很難回到巔峰時期，但倉庫還是不能不建、人力成本不能不漲、行銷也不能不增加，那麼獲利又該如何不掉？這是所有電商平台都在面對的挑戰。

PChome、momo和去年同期相比的第二季財報表現

	PChome	momo
17'Q2營收／16'Q2營收	68.57億元／59.98億元 (YOY 14.32%)	76.93億元／66.89億元 (YOY 14.88% )
17'Q2毛利率／16'Q2毛利率	16.06%／17.37%	11.64%／12.21%
17'Q2營益率／16'Q2營益率	1.95%／4.05%	4.79%／4.79%
17'Q2稅後淨利／16'Q2稅後淨利	1.1億元／1.9億元 (YOY -42.11%)	3.51億元／2.93億元 (YOY 19.8%)
17'Q2 EPS／16'Q2 EPS	1.17元／1.52元	2.52元／2.12元

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